銅

宏觀面：全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏分化，美聯(lián)儲(chǔ)政策調(diào)整營銷美元走勢(shì)，間接壓制銅價(jià)（美元走強(qiáng)常抑制以美元計(jì)價(jià)的金屬資產(chǎn)）；疊加市場(chǎng)對(duì)工業(yè)需求短期釋放帝都的擔(dān)憂，壓制多頭情緒。

供需面：如銅礦供應(yīng)端無顯著收縮，且下游基建、電子等領(lǐng)域需求未超預(yù)期，短期供需矛盾不突出，難以支撐銅價(jià)上行。

鋁

全球鋁消費(fèi)端（如建筑、汽車）復(fù)蘇信號(hào)不明顯，疊加宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性，市場(chǎng)低鋁需求增量預(yù)期有限。

鋅

若海外鋅礦供應(yīng)國（如秘魯、澳大利亞）出現(xiàn)運(yùn)輸受阻或產(chǎn)能收縮，疊加全球新能源領(lǐng)域（如鋅電池）需求增長預(yù)期，提振市場(chǎng)對(duì)鋅的中長期看好情緒。

若鋅礦庫存持續(xù)去化，或冶煉因原料精準(zhǔn)限制產(chǎn)量，短期供應(yīng)收緊將支撐價(jià)格；下游基建】鍍鋅需求若回升，進(jìn)一步強(qiáng)化漲價(jià)邏輯?，F(xiàn)貨成交活躍度或較高，支撐價(jià)格上行。

鉛

鉛的工業(yè)屬性較強(qiáng)，若傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域（如鉛酸電池）需求疲軟，且新能源替代（如鋰電池）對(duì)鉛消費(fèi)形成擠壓、壓制價(jià)格。

供需面：若鉛精礦供應(yīng)充足，或再生鉛回收量增加，供應(yīng)端壓力加大；同時(shí)，若電池企業(yè)采購節(jié)奏放緩，需求端支撐不足，加劇鉛價(jià)下跌。價(jià)格下跌或反映現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡，賣方讓利出貨意愿較強(qiáng)。

短期內(nèi)，市場(chǎng)將聚焦 3 月 23 日美俄談判進(jìn)展及 4 月關(guān)稅政策落地情況。美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑取決于三大變量：通脹黏性持續(xù)時(shí)間、勞動(dòng)力市場(chǎng)韌性閾值（失業(yè)率突破 4.5% 或成關(guān)鍵）、地緣局勢(shì)動(dòng)態(tài)。建議投資者保持靈活倉位，通過多元化配置與動(dòng)態(tài)對(duì)沖策略應(yīng)對(duì)不確定性。

[來源 – 長江有色網(wǎng)]